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不銹鋼行業持續低迷太鋼不銹08年業績大幅下滑

太鋼不銹因08年不銹鋼持續低迷，普鋼價格下半年大幅下跌，全年業績大幅下滑，并在08年四季度和09年一季度虧損。隨著國家刺激政策落實和鎳價企穩，公司的不銹鋼產業有望回暖。太鋼不銹（000825)）4月30日公布2008年年報顯示，公司2008年實現營業收入830.63億元，同比增長2.22%；營業利潤10.84億元，同比下降79.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.35億元，同比下降70.99%；基本每股收益0.229元，每股凈資產，凈資產收益率，每10股擬派現金紅利1元（含稅）。由于國際金融危機對鋼鐵行業產生了巨大沖擊，國內鋼材市場價格在08年下半年大幅走低，尤其是不銹鋼市場低迷周期更長，出口受到國外經濟衰退和匯率影響而萎縮，導致公司產能利用率降低，業績明顯下滑。同時，公司前期采購的高價原料導致計提存貨跌價準備等因素也影響了公司的盈利能力。報告期內，公司共產生鐵775.23萬噸，同比增長4.65%；鋼920.17萬噸，同比減少0.98%，其中不銹鋼167.6萬噸，同比減少5.47%；坯材930.23萬噸，同比增加0.97%。可以看出，在坯材產量微增的情況下不銹鋼產量下降，表明了公司普鋼產量有所增長，產能利用率較高，而不銹鋼產能利用率僅為60%左右。受不銹鋼價格全年低迷，普鋼價格08年下半年大幅下滑影響，08年公司綜合毛利率同比下滑2.48個百分點，至10.29%，其中不銹鋼和普鋼產品毛利率分別同比下滑4.80和2.96個百分點，至5.59%和19.25%。08年不銹鋼產品貢獻了營業收入的37.77%和毛利的20.61%，普鋼貢獻營業收入的38.84%和毛利的75.99%，普鋼取代不銹鋼成為公司的主要盈利來源，這主要是因為不銹鋼行業先期進入低迷期，而普鋼產品價格在08年上半年依然保持高位運行。年報顯示，公司08年期末存貨余額133.85億元，期末計提存貨跌價準備12.59億元，計提比例為9.41%，計提較為合理。存貨跌價的計提直接導致公司在08年四季度凈虧損13.31億元，每股收益-0.50元。公司還同時發布09年一季報顯示，一季度實現營業收入124.34億元，同比下降39.56%，環比下降20.00%，營業利潤-7.13億元，歸屬于母公司凈利潤-7.14億元，而08年同期為9.33億元，每股收益-0.125元，每股凈資產3.48元，凈資產收益率-3.61%。一季度經營形勢未有好轉使公司延續了四季度的虧損狀況。公司是國內最大的不銹鋼企業，隨著國家加大刺激消費的各項政策落實，不銹鋼的下游如汽車、家電、建筑等行業的銷售情況開始好轉，不銹鋼需求已經有回暖跡象，而09年4月鎳價開始回升，不銹鋼價格也有望止跌回穩，公司的經營狀況有望隨之復蘇。公司未來經營的一大看點在于其“礦鋼一體化”產業模式。08年5月，公司與大股東太鋼集團簽署了《共同投資組建公司開發山西呂梁鐵礦項目意向書》，公司參股35%。該項目資源儲量為12億噸，礦山設計生產規模為鐵礦石2,200萬噸/年，年產品位65%的鐵精礦750萬噸，建設期產生的鐵礦石將由太鋼集團加工成精礦粉后供應給公司。公司目前60%的鐵礦石由集團供給，并享有15%的價格優惠。通過開發山西呂梁鐵礦，今后每年可獲得超過260萬噸的鐵精礦產品權益，公司鐵礦石自給率將提高到80%以上。除此以外，借助山西地區煤炭資源優勢，公司還將推行煤鋼一體化。公司將在山西臨縣上馬年產600萬噸的煤礦礦井和年產600萬噸的洗煤廠。在不銹鋼行業整體虧損的背景下，優越的鐵礦和煤炭資源優勢將轉化為公司的盈利能力。公司2009年的主要生產經營目標是鐵產量825萬噸；鋼產量1,019萬噸，其中不銹鋼220萬噸；坯材產量1,049萬噸，其中不銹坯材202萬噸。合并營業收入700億元。太鋼不銹08年1-9月實現營業收入675.20億元，同比增長11.63%，凈利潤25.66億元，同比減少28.57%，每股收益0.726元，每股凈資產5.758元，凈資產收益率11.73%。